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建行离岸债券受热捧 企业仍难指望点心债|许永跃
作者:新余市思创暖通工贸有限公司 来源:www.jxsichuang.com 发布时间:2015-10-22 11:18:43
建行离岸债券受热捧 企业仍难指望点心债

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  前些年,当人民币处于长期升值通道时,基于境外市场较低的基准利率和债收益率,企业境外融资的成本要远低于境内。然而随着8月中旬人民币汇改大跨步e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095,这一情况正在出现反转。

  昨日(10月13日),建设银行10亿元两年期离岸人民币债券在敦发行,尽管获得了高达5.5倍的认购,但其票面利率仍达到4.3%,明显高于许多在岸票面利率。事实上,从去年末开始,在岸市场债券收益率与离岸市场倒挂(即在岸利率低于离岸)的情况就不断出现。在业内人士看来,人民币的贬值预期导致离岸人民币债券收益率有所上升。而在未来一段时间,由于对美元、人民币等利率走势的不确定性,内地企业海外发债融资许会比较谨慎。

  离岸债券利率再度走高

  据悉,建行发行的规模为10亿元的离岸人民币债券获得5.5倍的认购,票面利率为4.3%。这也被认为是人民币8月汇改以来发行的首只公募点心债(以人民币发行、人民币结算的债券)。

  从认购倍数来看,该债券较受市场欢迎。不过其票面利率仍明显高于之前相银行在伦敦发行的人民币债券,也高于在岸市场的同类债券利率。

  2014年初,中行在伦敦发行25亿元三年期人民币债券,年利率为3.45%;而2012年11月,建行曾在伦敦发行10亿元三年期人民币债券,票面年利率为3.2%;同时,建行此次发债的利率也高于在岸市场金融机构发行的同类债券利率,9月底,中银香港和汇丰银行在境内银行间债券市场发行的10亿元三年期人民币债,票面利率均为3.5%。

  澳新银行资深经济师杨宇霆对《每日经济新》记者表示,离岸市场对人民币贬值预期较高,所以债券发行时,会在利率上有一定的现。事实上,离岸和在岸债券收益率倒挂这情况,自2014年末以来并不少见。

  根据中银CIFED指数,2014年第一1b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e85度境内外利差达到高峰,ff9b799743996f924c87f8e6fc2c18234c3f2a9fca01d35e4af3b5933e01约为190个基点,之后逐月收窄,10月下旬起转为负值并持续。不过利差会因行业、企业背景等不同而不同。例如,北海论坛商业银行子指数一直为正,央企子指数也是在2015年初才出现“倒挂”。

  目前,不仅是债券收益率,最近香港市场上的人民币资金的收益率也明显高于内地。

  根据香港财资市场公会的数据,10月13日,人民币香港银行同业拆息定价各期7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5利率均高于上海间同业拆放利率,比如香港的隔利率为2.79%,而隔夜Shibor为1.9%;香港的7天和14天利率分别达到了4.29%和4.32%;而Shibor为2.29%和2.74%。

  杨宇霆认为,人民币贬值预期也在利率上反映出来;而且最近香港的短期资金利率高于长期,显示大对短期资金需求更加强烈。

  持有人民币意愿下降

  自8月份人民币汇改以来,离岸人民币债券发行也受到影响,发行数量不多,且利率也有所上升。

  据da83bc587f7b018e34656329053ff152e8c082924bbee0721635df0a125980a9c3784e002e6648dedd74074a45旗下基金析公司柏初步数据估计,8月和9月“点心债(在港发行的离岸人民币债券)基金合计净流出8亿美元,创两个月净流出最大金额。而有港媒2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b道称,香港人民币债券的利率也在不断

  资深金融及投资银行家温天纳[微博]此前对《每日经济新闻》记表示,此前香港大部分的储户持有人民币,是因为人民币处在升值通道,有一个比较好的息差,算是一个保值的工具;但是此前人民币的波动,已经把过去一年半的利息收益给抹掉了,所以很多人持有人民币的意愿在下降。

  在杨宇霆看来,最近26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e段时的债券市确实比较平静。在美联储的加息加息预期2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3有完全明朗之,企业可能也会考虑汇率106eeb6cc6562009e06a9ca6ce3cd8dc题,究竟发美元还是人民币债券。以前人民币处在升值通道,企业在境外元债,可以获得取得利率和汇率的优势,而现在美元升值预期,对企业美元债发行也a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db有一定的影响。



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